Что такое МСФО: состав отчетности и основные финансовые показатели для анализа компании

Здравствуйте, друзья!

Перед покупкой акций в свой портфель я всегда провожу анализ эмитента, чтобы инвестировать в стабильный и растущий бизнес, а не в “темную лошадку” с сюрпризами. Эксперты называют такой анализ фундаментальным. Но моя методика слабо отвечает этому громкому эпитету, хотя финансовые отчеты я открываю и важные для меня цифры изучаю. В статье разберем, что такое МСФО простыми словами, из чего состоит стандарт и как инвестору его использовать на практике.

Виды финансовой отчетности

Давайте сразу определимся, для чего нужно изучать отчетность предприятия и нужно ли это делать абсолютно каждому инвестору. На первый вопрос ответ такой: финансовые показатели помогут понять, в каком состоянии находится бизнес, который вы хотите купить, и есть ли у него перспективы к дальнейшему росту.

И пусть меня закидают помидорами адепты глубокого фундаментального анализа, я считаю, что каждому сидеть над цифрами в годовых и квартальных отчетах не нужно. Аргументы:

1. Это не просто. Нужно либо экономическое образование, либо огромное желание досконально изучить финансовую специфику самостоятельно.
2. Анализ требует много времени и не у всех оно есть. Будет намного эффективнее потратить его на задачи, в которых человек считает себя профессионалом.
3. Нужные показатели можно получить из заслуживающих доверие источников. Это могут быть инвесторы, кто занимается на профессиональном уровне фундаментальным анализом, аналитические агентства (Сбербанк CIB, Alenka Capital и др.) и сайты-агрегаторы (Conomy, BlackTerminal, УК ДОХОДЪ, Smart-lab и др.)

Но понимать, о чем все эти люди и компании рассуждают и на чем делают свои выводы, необходимо каждому инвестору. Иначе, вы вынуждены будете полностью довериться чужому мнению, а оно иногда не совпадает у разных аналитиков.

В статье мы познакомимся с основным комплектом документов, который интересует инвестора – МСФО. Посмотрим, какие отчеты туда входят, на какие показатели надо обращать внимание и какие мультипликаторы можно рассчитать с помощью отчетных данных.

Существует три основных вида финансовой отчетности:

1. МСФО. Расшифровка аббревиатуры – Международный стандарт финансовой отчетности.
2. РСБУ – Российский стандарт бухгалтерского учета.
3. US GAAP – Общепринятый стандарт бухгалтерского учета США.

МСФО представляет собой комплект документов, подготовленный по универсальным правилам, которые понятны инвесторам-аналитикам со всего мира. Мы живем в эпоху глобализации: компании торгуют с другими странами, получают сырье из-за рубежа, инвестируют средства в зарубежные предприятия. Естественно, возникла потребность оценивать деятельность своих партнеров. Но национальные стандарты ведения отчетности у всех разные.Так и возник международный стандарт, ориентированный на всех.

Главное отличие МСФО от РСБУ – в цели составления. Первый стандарт необходим акционерам и будущим инвесторам для принятия грамотного инвестиционного решения. Второй – для налоговых органов с целью проверки ими правильности начисления налогов. Значения показателей в обоих документах существенно отличаются. МСФО включает информацию по материнской и всем дочерним компаниям. Она называется консолидированной. В РСБУ каждая компания, входящая в одну группу, готовит отдельный отчет.

В 2010 г. в Российской Федерации был принят специальный закон “О консолидированной финансовой отчетности”, который установил общие требования к составлению отчетности и раскрытию информации о финансовых результатах деятельности предприятий в соответствии с МСФО. Он распространяется на кредитные, страховые компании, НПФ, управляющие компании в сфере инвестиций, а также компании, ценные бумаги которых внесены в котировальный список российских бирж.

В соответствии с этим законом все компании, акции и облигации которых торгуются на Московской или Санкт-Петербургской биржах, обязаны составлять по международным стандартам и публиковать для всех инвесторов финансовые отчеты о своей деятельности. Вы легко их найдете на официальных сайтах эмитентов.

Состав МСФО

МСФО – многостраничный документ, у неподготовленного инвестора он может вызвать желание никогда его не открывать. Но основные отчеты расположены в самом начале. Их всего 5 штук. Например, у Сбербанка всего на пяти страницах, у Роснефти – на 6. Далее, на более чем 100 страницах находятся пояснения к отчетам. Кратко разберем, что включает в себя каждый из 5 документов.

Отчет о финансовом положении

В российской бухгалтерии отчет о финансовом положении называется балансом. Это документ, который показывает, какими активами обладает компания и за счет каких средств они были получены. Состоит из 2-х частей: активов и пассивов. Обязательно актив равен пассиву. Форма документа может отличаться у разных предприятий.

Состав отчета о финансовом положении:

• Активы – денежные средства, дебиторская задолженность, запасы, основные средства, нематериальные активы и пр. Сравните, например, подачу информации у Сбербанка и Роснефти:

• Пассивы – краткосрочные и долгосрочные обязательства, капитал. Пример от Роснефти:

Отчет о прибылях и убытках

В отчете о прибылях и убытках показан весь путь формирования прибыли:

• начинается с показателя выручки,
• потом определяется себестоимость,
• рассчитывается первый уровень прибыли – операционная прибыль,
• далее учитываются финансовые и прочие доходы и расходы – получается прибыль до налогообложения,
• показан налог на прибыль и рассчитывается чистая прибыль или убыток предприятия.

Отчет о совокупном доходе

Отчет о совокупном доходе либо входит в состав отчета о прибылях и убытках и представлен единым документом, либо представляется отдельно. Если он идет как самостоятельный документ, то первой строкой в нем будет чистая прибыль (убыток) компании. Далее включает статьи, отражающие прочий совокупный доход. Это могут быть:

• курсовые разницы,
• доходы от переоценки основных фондов,
• доходы от переоценки нематериальных активов,
• доходы и расходы, связанные с хеджированием рисков.

Отчет об изменениях в капитале

В первую очередь информация касается дивидендов, обратного выкупа собственных акций у акционеров, изменения долей участия в дочерних компаниях. Этот отчет представляет интерес прежде всего для собственников компании, т. е. всех, кто владеет ее акциями. Именно в нем отражаются динамика изменения капитала и факторы, которые на нее повлияли.

Отчет о движении денежных средств

В отчете о движении денежных средств показывают распределение денежных потоков по трем видам деятельности:

• операционная – итог позволяет понять, принесла ли компании деньги его основная деятельность,
• инвестиционная – большей частью включает затраты на реализацию инвестиционных программ,
• финансовая – дает информацию по полученным кредитам и займам, выплатам по ним, выплаченным дивидендам, выкупе собственных акций.

Практическое использование отчетности МСФО инвестором

Инвестор использует информацию из финансовой отчетности в следующих целях:

1. Общий анализ динамики развития предприятия.
2. Расчет мультипликаторов с целью поиска эффективного и недооцененного бизнеса для покупки.
3. Предварительный расчет дивидендов до вынесения рекомендаций Совета директоров.

Рассмотрим, где искать отчеты и на какие показатели в первую очередь обращать внимание.

Где искать

Я уже упоминала, что все публичные компании обязаны на своих сайтах выставлять финансовую отчетность. В основном, она находится в разделе “Акционерам и инвесторам” или “Инвесторы”. Ищите вкладки в главном меню в верхней части главной страницы сайта или в подвале.

Пример Роснефти:

Если не удобно каждый раз заходить на разные сайты и искать нужные вкладки, есть официальный ресурс, где публикуется отчетность всех публичных компаний. Это Центр раскрытия корпоративной информации:

1. Выбираете вкладку “Поиск по компаниям”.
2. Вводите название эмитента. Обратите внимание, что в выдаче будут и другие компании с похожим названием. Например, по запросу “Роснефть” вышли 24 организации, материнская и дочерние.
3. В карточке каждой компании дается краткая характеристика, документация и отчетность по РСБУ и МСФО за несколько лет .Например, по НЛМК опубликованы документы с 2009 г.

Какие финансовые показатели смотреть

В отчетах для инвестора представляют интерес такие общие показатели деятельности, как:

• выручка,
• себестоимость,
• чистая прибыль общая и на одну акцию,
• капитальные вложения,
• чем владеет компания (активы) и какие у нее обязательства (пассивы).

Но для расчета мультипликаторов, если вы решили их определить самостоятельно, потребуются и другие показатели. Например, EBITDA рассчитывается как сумма чистой прибыли, налога на прибыль, уплаченных процентов, амортизации за минусом переоценки активов, полученных процентов и возмещенного налога на прибыль. Все нужные значения есть в отчете о прибылях и убытках.

На основе EBITDA определяются сразу несколько важных мультипликаторов:

1. EV/EBITDA показывает, насколько недооценена или переоценена компания по сравнению со среднеотраслевым значением. Числитель определяем как сумма капитализации, денежных средств и их эквивалентов за минусом обязательств.
2. ND/EBITDA показывает закредитованность компании. Для числителя в отчетах ищем обязательства.
3. Рентабельность по EBITDA показывает эффективность основной деятельности компании. Определяется как отношение EBITDA к выручке.

Кроме перечисленных рассчитывают еще несколько мультипликаторов:

• P/E, для его расчета потребуются значения капитализации и чистой прибыли,
• P/BV – в формуле участвуют капитализация и сумма капитала,
• P/S – в формуле капитализация и выручка,
• ROE – нужны чистая прибыль и капитал.

Заключение

Это статья не для бухгалтеров. Я не смогу научить, как составлять финансовые отчеты по МСФО. Материал ориентирован на начинающих инвесторов. Я объяснила простым языком, из чего состоит отчетность, где ее найти и что надо оттуда взять для проведения самостоятельного анализа эмитента. Надеюсь, что поймут люди с любым образованием.

С уважением, Чистякова Юлия