Что такое маржинальная торговля: особенности и риски инвестирования на заемные деньги

Здравствуйте, друзья!

Я пишу статьи для начинающих инвесторов. Настраиваю их на долгосрочное инвестирование, которое представляет собой процесс регулярного пополнения брокерского счета и покупки активов в течение многих лет. Для некоторых инвесторов это кажется скучным, а с небольшими суммами инвестиций еще и малодоходным. Брокеры предлагают свою помощь в виде возможности инвестировать на заемные деньги. И соскучиться не успеете, и доход можете получить большой.

Простыми словами разберем, что такое маржинальная торговля, ее особенности, плюсы и минусы.

В моих личных финансах нет места кредитам, а в моей инвестиционной стратегии нет места маржинальной торговле. Я автор финансовых статей, и моя цель состоит в том, чтобы познакомить новичков со всеми возможностями, которые дает финансовый рынок. Я не собираюсь игнорировать описание высокорискованных инструментов и технологий. Новички должны понимать, что они могут получить от инвестирования и, что главнее, сколько могут потерять, потому что это совсем не про праздник и раздачу бесплатных подарков.

Что такое маржинальная торговля

Маржинальная торговля – это сделка на бирже, в ходе которой инвестор может распоряжаться не только своими деньгами, но и заемными.

Брокер выдает заем под обеспечение денежных средств и ликвидных активов (акций, облигаций) для совершения следующих операций:

1. Приобретения ценных бумаг (позиция long) при отсутствии достаточного объема собственных средств на счете.
2. Открытия позиции short, когда инвестор хочет сыграть на понижение, т. е. взять в долг ценные бумаги, продать их, потом выкупить по более низкой цене и вернуть долг.

Перечень ликвидных активов, которые принимаются для обеспечения, публикуются на сайте брокера. Например, Сбербанк в Перечень приемлемых ценных бумаг по состоянию на 02.04.2021 включил 51 акцию и 71 облигацию. Список регулярно пересматривается. В брокерском договоре вместо термина “маржинальная торговля” можно встретить “необеспеченные сделки”.

В названии технологии торговли в кредит встречается слово “маржа”, оно может ввести в заблуждение тех, кто был знаком с ним ранее. В экономике термин означает разницу между ценой продажи товара и затратами на его производство и реализацию, т. е. по сути прибыль.

В инвестиционной деятельности маржа – это размер обеспечения, под который выдается брокерский заем. Конечно, маржинальную торговлю связывают с возможностью получить большую прибыль. Но при неблагоприятном движении рынка, отсутствии опыта или элементарной невнимательности инвестор может полностью или частично потерять инвестиционные деньги.

Основные термины

Разберем основные понятия, которые инвестор должен знать, если собирается торговать на бирже в долг.

Начальная маржа – размер обеспечения, который позволяет заключить сделку, т. е. открыть позицию. Если сумма на брокерском счете достигнет этой отметки, то инвестор не сможет открывать новые позиции на заемные деньги, а брокер попросит вернуть долг.

Минимальная маржа – размер обеспечения, при котором брокер проводит принудительное закрытие позиции, а инвестор фиксирует убыток. Чтобы этого избежать, необходимо либо пополнить счет денежными средствами или ценными бумагами, либо закрыть часть позиций для уменьшения начальной маржи. Как правило, минимальная маржа равна 50 % от начальной маржи.

Кредитное плечо – это соотношение собственных средств к заемным. Обычно обозначается либо в процентном отношении, например, 50 %, 20 %, либо как 1:2, 1:5 и т. д. Означает, сколько брокер готов дать в долг. Например, соотношение 1:5 (20 %) показывает, что инвестор может получить сумму, в 5 раз превышающую его собственный капитал, т. е. свои деньги составят только 20 %.

Margin call – уведомление от брокерской компании о том, что сумма на счете достигла начальной маржи и инвестору надо пополнить счет или закрыть позицию.

Stop out – принудительное закрытие позиции при достижении минимальной маржи.

Как это работает

Рассмотрим на условном примере, как работает механизм торговли с плечом.

Биржевая операция за счет собственных средств:

• 04.03.2021 вы купили 100 лотов привилегированных акций Сбербанка (в 1 лоте 10 акций) по 254,32 рубля за акцию,
• сумма операции составила: 254,32 * 10 * 100 = 254 320 руб.,
• 15.03.2021 вы продаете все купленные ранее акции по 264,19 руб. за акцию,
• сумма операции: 264,19 * 10 * 100 = 264 190 руб.,
• прибыль: 264 190 – 254 320 = 9 870 руб.

Операция с использованием заемных средств (маржинальное плечо равно 1:5):

• 04.03.2021 покупка 500 лотов, сумма: 254,32 * 10 * 500 = 1 271 600 руб.,
• 15.03.2021 продажа 500 лотов, сумма: 264,19 * 10 * 500 = 1 320 950 руб.,
• допустим, что комиссия за пользование плечом составляет 17 % годовых,
• заемная сумма составила: 1 271 600 – 254 320 = 1 017 280 руб.,
• вознаграждение брокера: 1 017 280 * 17 % / 365 * 11 дней = 5 211,82 руб.,
• прибыль: 1 320 950 – 1 271 600 – 5 211,82 = 44 138,18 руб.

Получается, что при инвестировании только собственных денег вы заработали бы 9 870 руб., а при использовании кредита – в несколько раз больше. Но это красиво выглядит, когда цена акции изменилась в нужную вам сторону, а если нет, то маржин колл и стоп аут. Об этом всегда надо помнить. В отличие от инвестора брокер терпеть убытки не будет и свое в любом случае вернет.

Чем дольше вы будете пользоваться кредитными деньгами, тем меньше прибыли получите. Представьте, что вы заняли 1 млн руб. на открытие позиции под 17 % годовых и не закрываете сделку в течение полугода. Вы только процентов заплатите в размере: 1 000 000 * 17 % / 365 * 182 = 84 767 руб.

Условия предоставления услуги маржинального кредитования

Условия предоставления услуги маржинального кредитования устанавливает брокер. На примере Сбербанка покажу основные:

1. Если позиция закрывается в течение одного торгового дня, то брокер не берет вознаграждения за услугу маржинального кредитования.
2. Список ликвидных активов для обеспечения кредита индивидуален у каждого брокера.
3. Для каждого инвестора брокер определяет уровень риска. Например, уровень риска 1 устанавливается по умолчанию для клиентов из категории стандартного уровня риска (КСУР), уровень 5 – для КПУР и КОУР (повышенный и особый).
4. По каждому активу из списка приемлемых рассчитывается начальная маржа (D long для длинной позиции и D short для короткой) и минимальная маржа (D min long для длинной позиции и D min short для короткой).

У Сбербанка это выглядит следующим образом.

Подключение к услуге производится либо автоматически при заключении договора на брокерское обслуживание, либо по запросу клиента. Например, при открытии счета в Сбербанке онлайн достаточно поставить галочку в поле “Возможность использования заемных средств” и пользоваться услугой маржинальной торговли. Отказаться тоже можно в любой момент.

Плюсы и минусы для инвестора

Какие плюсы есть для инвестора при использовании заемных средств в торговле на бирже:

• возможность увеличить объем имеющихся в наличии средств и тем самым потенциальную прибыль от биржевой операции,
• возможность получить прибыль от продажи акций, даже не имея их в наличии (позиция short),
• возможность выйти на рынки с большой лотностью (например, на Forex совершение сделок возможно только лотами в несколько сотен тысяч долларов),
• простота получения услуги, не надо дополнительно оформлять какие-то документы, как, например, для получения кредита в банке,
• возможность получить кредит бесплатно, правда, только в течение одного торгового дня.

Все минусы кредитных сделок связаны с рисками такого механизма:

• успешность сделки полностью зависит от умения инвестора анализировать рынок, делать прогнозы и вовремя выходить из сделки в случае неблагоприятного развития событий,
• риск потери денег растет тем сильнее, чем большее кредитное плечо предоставляет брокер,
• в обеспечении могут участвовать не все, а только ликвидные активы,
• брокер устанавливает разный уровень риска для инструментов, следовательно, разный размер начальной и минимальной маржи, что окажет существенное влияние на размер прибыли или убытка,
• услуга небесплатная, если открыть позицию на срок более одного дня.

Совет. Если вы не планируете пользоваться заемными деньгами на бирже, отключите эту возможность в своем личном кабинете. Дело в том, что в торговом терминале по невнимательности можно легко уйти в необеспеченную сделку и не заметить этого. Например, перепутать кнопки покупки и продажи ценных бумаг или ввести не те цифры в поле для указания количества активов, тем самым открыть короткую позицию.

Заключение

Маржинальная торговля – это не про долгосрочные инвестиции. Этим инструментом пользуются трейдеры, которые хотят нарастить капитал в короткие сроки. Новичкам уж точно не стоит заключать сделки в кредит. Сначала сформируйте капитал, а потом при желании выделите в нем какую-то часть для спекулятивных сделок и оттачивайте навыки маржинальной торговли. Если и потеряете деньги, то не все.

С уважением, Чистякова Юлия