Что такое сплит акций и какие последствия он несет для акционеров

Здравствуйте, друзья!

Инвесторы иногда сталкиваются с тем, что ценных бумаг в портфеле становится больше без их ведома, а цена уменьшается. Новички могут испугаться, если не будут знать, что такое сплит акций. В статье ответим на этот вопрос, а также разберем, кто и для чего проводит процедуру дробления, какие последствия она несет для инвестора.

Понятие и цель дробления акций

Сплит – сокращенный вариант английского термина stock split, означает разделение одной акции на несколько. Это сопровождается увеличением их количества и снижением цены.

Например, одна акция стоила 10 000 руб. Эмитент решил провести дробление в пропорции 10 к 1. Следовательно, вместо одной появилось 10 штук по 1 000 руб. Общая сумма капитала инвестора осталась неизменной, не изменилась и капитализация компании.

Если ничего не меняется, то зачем акционерное общество проводит такую процедуру? Основная цель – повышение привлекательности ценных бумаг компании для частного инвестора. Возьмем пример Транснефти. 26.12.2020 рыночная стоимость одной акции равнялась 141 800 руб. Согласитесь, не многие могут позволить себе приобрести ее в портфель.

Я сейчас говорю об обычных покупателях, число которых последние месяцы бьет все рекорды на российском фондовом рынке. В большинстве своем это люди, которые могут инвестировать несколько тысяч рублей в месяц. Даже если они накопят на одну бумагу Транснефти, ее доля в портфеле может превысить доли всех остальных ценных бумаг. Тем самым нарушится принцип диверсификации, а также оптимизации доходности и риска.

Если бы компания провела разделение, то доступность инструмента повысилась бы. Частные инвесторы стали бы активнее покупать бумаги Транснефти, разгонять ликвидность на рынке и способствовать росту котировок и капитализации эмитента.

Напомню, что капитализация – это рыночная стоимость компании, которая получается путем перемножения количества акций в обращении на их котировку на текущий момент времени.

Эмитенты часто прибегают к дроблению ценных бумаг. Некоторые не по одному разу за историю своего публичного существования. Но есть такие, кто принципиально отказывается от процедуры разделения.

Самый яркий пример – это компания Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway Inc. Сейчас одна ценная бумага стоит 340 262 $. Так владелец дает понять, что не заинтересован в притоке большого количества частных инвесторов, которые нередко занимаются спекуляциями на фондовом рынке. Berkshire Hathaway позиционирует себя компанией для серьезных и долгосрочных инвесторов. Каждый покупатель рассматривается как партнер и владелец части бизнеса У. Баффетта.

Пока такой же политики придерживается и Amazon. Правда, цена бумаги значительно ниже, чем у Berkshire Hathaway. Она стоит всего 3 172 $. Но даже такая сумма есть не у каждого частного инвестора.

В инвестициях есть обратная stock split процедура – консолидация акций. Это увеличение их стоимости и снижение количества. В основном ее проводят, когда компания хочет выполнить требования конкретной биржи. Например, Nasdaq может удалить инструмент из листинга, если его стоимость в течение месяца будет держаться на уровне 1 $.

Процедура консолидации вызывает меньше доверия, чем процедура разделения. Снижение стоимости, которое приводит к необходимости увеличения цены актива, может свидетельствовать о проблемах в компании. Инвестор задает вопрос, почему акции не пользуются спросом на фондовом рынке или почему их активно распродают. Делает свои выводы и тоже начинает продавать бумаги, вызывая еще больший обвал.

Отображение сплита на графике

Инвесторы смотрят графики котировок на специальных сайтах. Например, TradingView или Investing. Я уже сказала, что при разделении цена актива уменьшается в несколько раз. На графике это должно быть показано резким падением кривой.

Посмотрите, например, график бумаг Сбербанка. В 2007 году он 2 раза проводил дробление: 30 марта 2007 г. и 20 июля 2007 г. (желтая буква S):

Первый сплит проводился в пропорции 1 006 к 1, а второй – 1 000 к 1. То есть стоимость актива с каждым разом снижались в 1 000 раз. Но никакого резкого падения цены на кривой мы не видим. Почему?

Дело в том, что отображение сплита на графиках идет по адаптированной цене. Стоимость до дробления уменьшают на коэффициент – мы видим обычную кривую со своими подъемами и падениями, но без обвала в 1 000 раз.

Это придумали для удобства восприятия графической информации инвестором и ограждения их от ошибок. Представьте ситуацию, когда новичок увидит, что его активы в портфеле резко подешевели. Он может не обратить внимание на их количество, запаниковать и на эмоциях распродать весь пакет. Если таких новичков будет много, то на рынке случится обвал, котировки резко снизятся. Чтобы этого избежать, придумали адаптированную цену.

Этапы проведения сплита

В российской практике stock split проводят в несколько этапов:

1. В совет директоров поступает предложение рассмотреть вопрос о разделении акций.
2. Проводится внеочередное собрание акционеров, на котором утверждается решение о дроблении ценных бумаг в определенной пропорции.
3. Совет директоров формирует необходимый комплект документов для регистрации и подает их в Банк России.
4. Банк России регистрирует новый выпуск. Временно приостанавливаются торги по акциям эмитента до завершения процедуры.
5. Происходит фактическое дробление бумаг с сохранением тикера, но изменением цены и уникального номера (ISIN).
6. Возобновляются торги в обычном режиме.
7. Вносятся изменения в устав эмитента.

Вся процедура занимает несколько дней. На примере компании FinEx и ее индексного фонда FXRU это выглядело так.

Последствия для инвестора

В результате разделения в портфеле инвестора увеличивается количество ценных бумаг, но на стоимости всех активов это никак не сказывается. Было 100 акций по цене 1 000 руб., а стало 500 по цене 200 руб. Общая оценка в 100 000 руб. не изменилась.

Последствия для акционеров могут выражаться в том, что дробление ценных бумаг привлекает к их покупке новых людей, которые ранее не могли себе этого позволить. Рост спроса на фондовом рынке приводит к росту котировок, следовательно растет и стоимость инвестиционного портфеля и его доходность.

Некоторые трейдеры пытаются заработать на stock split. Они покупают активы в момент получения информации о предстоящем разделении и продают на волне роста цены после завершения процедуры. Но, например, исследование брокера БКС о том, как ведут себя акции до и после дробления, показало, что каждая история индивидуальна и общих закономерностей выявить не удалось. Они анализировали показатели за последние 20 лет.

Примеры дробления на российском и американском рынке

На российском рынке примеров дробления немного:

1. Сбербанк, про который я писала выше. Например, в июне 2007 г. цена одной обыкновенной акции была более 107 000 руб. В июле ее уменьшили в 1 000 раз. Никто от этих действий не пострадал.
2. Из последних примеров: индексный фонд на российские еврооблигации FXRU от управляющей компании FinEx. В декабре 2018 г. стоимость одной акции уменьшили в пропорции 10 к 1.

Сейчас высокой цены в 9 500 руб. за штуку достиг еще один ETF от FinEx – FXIT (фонд на бумаги американских компаний IT-сектора). Но управляющая компания на этот раз не стала дробить актив, а выпустила новый фонд с аналогичным составом FXIM по демократичной цене в 1,07 $.

На американском рынке сплит и консолидация проводятся значительно чаще. Наиболее яркие примеры:

1. Компания Apple проводила дробление своих ценных бумаг уже 5 раз: в 1987, 2000, 2005, 2014 и 2020 годах. В августе 2020 г. пропорция составила 4 к 1.
2. Tesla также в августе провела разделение, и акции компании стали стоить в 5 раз дешевле. Это ее первая процедура дробления, но и торгуется ценная бумага на фондовом рынке всего 10 лет.
3. Google делил свои бумаги только 1 раз в 2014 г. Обсуждение условий дробления заняло целых 2 года. В результате количество акций у инвестора увеличилось в 2 раза.
4. Компания Microsoft много раз проводила stock split и всегда в пропорции 2 к 1.

Как узнать о сплите

Инвестор узнает о предстоящем сплите из уведомления от своего брокера. Компания обязательно размещает новости о дроблении на своем сайте. Информация об уже состоявшихся и предстоящих в течение ближайшего месяца stock split есть на сайте finance.yahoo.com.